Análise de desempenho de portfólios de investimentos, a partir de critérios ESG, no mercado acionário Brasileiro

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Autor(es): dc.contributorPrado, José Willer do-
Autor(es): dc.contributorAndrade, Lélis Pedro de-
Autor(es): dc.contributorLima, André Luis Ribeiro-
Autor(es): dc.contributorÁvila, Ednilson Sebastião de-
Autor(es): dc.creatorGarcia, Sávio Cardoso-
Data de aceite: dc.date.accessioned2026-02-09T12:40:39Z-
Data de disponibilização: dc.date.available2026-02-09T12:40:39Z-
Data de envio: dc.date.issued2025-10-07-
Data de envio: dc.date.issued2025-03-28-
Fonte completa do material: dc.identifierhttps://repositorio.ufla.br/handle/1/60369-
Fonte: dc.identifier.urihttp://educapes.capes.gov.br/handle/capes/1166086-
Descrição: dc.descriptionVarious investment strategies in financial assets have been proposed over time. In this context, analysts, managers, and investors adopt different approaches in portfolio formation. On the other hand, investors are increasingly aware of environmental, social, and governance factors and, consequently, take such factors into account in allocation decisions. However, academic literature still lacks more studies on the effect of ESG criteria on investment portfolios, considering, primarily, an emerging country like Brazil. Therefore, the present research aims to investigate the performance of investment portfolios formed based on ESG criteria in the Brazilian stock market. To meet this objective, three articles will be developed: The first article conducted a thematic review on portfolio theory and asset pricing in the Web of Science and Scopus databases, using tools such as R Studio, Excel, and EndNote. The second article formed portfolios with ESG, E, S, and G criteria through Markowitz's (1952) mean-variance approach and the scores established by Thomson Reuters Refinitiv ESG. It investigated whether ESG criteria can be considered a risk factor and whether traditional asset pricing models can explain the returns of ESG portfolios. Lastly, the previously established filters will form ESG, E, S, and G factors, which will be incorporated into a pricing model. Finally, in the third article, the conditional volatility of ESG, E, S, and G portfolios, as well as sustainability and governance indices and the Ibovespa in the Brazilian stock market, was modeled using ARCH and GARCH model extensions (EGARCH, TGARCH, and APARCH). In the first article, bibliometric techniques found that seminal works such as Markowitz (1952) and Sharpe (1964) are still fundamental bases for other research. In the proposed theme, there is an increasing number of studies incorporating other risk factors, including ESG criteria in pricing models. In the second article, the portfolios had higher returns and lower drawdowns than the benchmark indices. The regression models revealed that ESG and Governance (GOV) factors have explanatory power over the returns of Brazilian stocks, suggesting that investors may be pricing sustainability and governance practices. Finally, in the last article, ESG portfolios showed higher volatility persistence compared to benchmark indices and leverage effects. Macroeconomic and political factors may be linked to the amplification of volatility in the analyzed time series. This research contributes to the academic literature on sustainable finance by supporting the relationship between ESG criteria investments, return, and risk in the Brazilian stock market, raising and exploring future research trends on the proposed theme (Article 1), evaluating the return and risk of these ESG portfolios (Article 2), and finally, conducting a more detailed risk analysis using conditional volatility models (Article 3).-
Descrição: dc.descriptionConselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq)-
Descrição: dc.descriptionDiversas estratégias de investimentos em ativos financeiros têm sido propostas ao longo do tempo. Neste contexto, os analistas, gestores e investidores adotam diferentes abordagens na formação das carteiras de investimento. Por outro lado, alguns investidores estão inserindo critérios ambientais, sociais e de governança, como estratégia nas decisões de alocação de capital financeiro. Portanto, a presente pesquisa tem como objetivo investigar o desempenho dos portfólios de investimento formados a partir dos critérios ESG no mercado acionário brasileiro. A fim de atender essa proposta, foram desenvolvidos 3 artigos: O primeiro artigo foi realizado um levantamento da temática sobre a teoria do portfólio e a precificação de ativos financeiros nas bases de dados Web of Science e Scopus, apoiando-se de ferramentas como o R Studio, Excel e o EndNote. No segundo artigo foi formado os portfólios com critérios ESG, E, S, G através da média-variância de Markowitz (1952) e das pontuações estabelecidas pela Thomson Reuters Refinitiv ESG e foi investigado se critérios ESG são considerados fatores de risco e se os modelos de precificação de ativos tradicionais com cinco fatores conseguem explicar os retornos dos portfólios ESG. Por último, os filtros estabelecidos anteriormente formaram fatores ESG, E, S e G, sendo incrementados em um modelo de precificação. Por fim, no terceiro artigo foram modelados a volatilidade condicional dos portfólios ESG, E, S, G, e dos índices de sustentabilidade e de governança e do Ibovespa no mercado acionário brasileiro, por meio das extensões do modelo ARCH e GARCH (EGARCH, TGARCH e APARCH). No primeiro artigo foi encontrado através de técnicas bibliométricas que trabalhos seminais como o de Markowitz (1952) e de Sharpe (1964) ainda são bases fundamentais para outras pesquisas. Na temática proposta, há um aumento de pesquisas incorporando outros fatores de risco, incluindo critérios ESG nos modelos de precificação. No segundo artigo, os portfolios com critérios ESG tiveram rentabilidade maior e menores drawdowns que os índices dos benchmarks. Os modelos de regressão revelaram que fatores ESG e de Governança (GOV) têm o poder de explicação dos retornos das ações brasileiras, induzindo que investidores estejam precificando práticas de sustentabilidade e de governança. Por fim, no último artigo, os portfolios ESG apresentaram maior persistência na volatilidade e efeito alavanca em comparação aos índices dos benchmarks. Fatores macroeconômicos e políticos podem estar ligados à amplificação da volatilidade das séries temporais analisadas. Essa pesquisa contribui para a literatura acadêmica sobre finanças sustentáveis, ao subsidiar a relação entre investimentos com critérios ESG, retorno e risco no mercado acionário brasileiro, ao levantar e explorar tendências de pesquisas sobre a temática proposta (Artigo 1), avaliação do retorno e risco desses portfólios ESG formados (Artigo 2) e por fim, uma análise mais apurada sobre risco, utilizando de modelos de volatilidade condicional (Artigo3).-
Descrição: dc.descriptionSociais-
Descrição: dc.descriptionTecnológico-
Descrição: dc.descriptionEconômicos-
Descrição: dc.descriptionMeio ambiente-
Descrição: dc.descriptionTecnologia e produção-
Descrição: dc.descriptionTrabalho-
Descrição: dc.descriptionODS 8: Trabalho decente e crescimento econômico-
Descrição: dc.descriptionODS 9: Indústria, inovação e infraestrutura-
Descrição: dc.descriptionODS 12: Consumo e produção responsáveis-
Formato: dc.formatapplication/pdf-
Formato: dc.formatapplication/pdf-
Idioma: dc.languagept_BR-
Publicador: dc.publisherUniversidade Federal de Lavras-
Publicador: dc.publisherPrograma de Pós-Graduação em Administração-
Publicador: dc.publisherUFLA-
Publicador: dc.publisherbrasil-
Publicador: dc.publisherFaculdade de Ciências Sociais Aplicadas (FCSA)-
Direitos: dc.rightsAttribution 3.0 Brazil-
Direitos: dc.rightshttp://creativecommons.org/licenses/by/3.0/br/-
Palavras-chave: dc.subjectESG-
Palavras-chave: dc.subjectPrecificação de ativos-
Palavras-chave: dc.subjectModelos ARCH-
Palavras-chave: dc.subjectMercado financeiro-
Palavras-chave: dc.subjectAsset pricing-
Palavras-chave: dc.subjectARCH models-
Palavras-chave: dc.subjectFinancial market-
Palavras-chave: dc.subjectCiências Sociais e Aplicadas-
Título: dc.titleAnálise de desempenho de portfólios de investimentos, a partir de critérios ESG, no mercado acionário Brasileiro-
Título: dc.titlePerformance analysis of investment portfolios, based on Esg criteria, in the Brazilian stock market-
Tipo de arquivo: dc.typedissertação-
Aparece nas coleções:Repositório Institucional da Universidade Federal de Lavras (RIUFLA)

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