Avaliação do risco financeiro em projetos de investimentos a partir da relação TMA/TIR: uma contribuição à metodologia multi-índice (Atena Editora)

Abstract

A análise de investimentos é um campo de estudos que tem por objetivo avaliar as propostas de viabilidade econômico-financeira de projetos de investimentos em bens de capital, normalmente relacionados à abertura de uma empresa, uma nova unidade de negócio, uma filial ou mesmo à aquisição ou substituição de bens do ativo imobilizado. A análise econômico-financeira de investimentos está consagrada na literatura, notadamente em relação à metodologia clássica, cujo foco consiste na análise do potencial retorno dos projetos de investimentos. Entretanto, ultimamente a grande preocupação dos investidores refere-se aos riscos. Nesse sentido, a Metodologia Multi-Índice de Investimentos desenvolvida por Souza e Clemente procura estabelecer uma técnica de análise onde o retorno é uma condição inicial para que o projeto mereça atenção e continue sendo analisado sob a ótica dos riscos. A Metodologia Multi-Índice se diferencia da clássica por incorporar dois conjuntos de indicadores: de retorno e de risco. Os indicadores de retorno referem-se aos indicadores clássicos como o Valor Presente Líquido (VPL); Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa) ou Valor Anual Equivalente Uniforme (VAUE), conforme comumente denominado na Metodologia Clássica; Índice Benefício-Custos (IBC), Retorno Adicional do Investimento (ROIA) e mais recentemente lançado por Souza e Clemente (2022), o Índice Relativo de Expectativa de Retorno (IRER). O segundo grupo de indicadores visa avaliar a percepção de risco, compreendendo os indicadores TMA/TIR, utilizado como probabilidade de o VPL do projeto resultar menor ou igual a zero; Índice Payback/N, que representa o risco de não recuperar o capital investido ao longo da vida útil do projeto; Grau de Comprometimento da Receita, como medida de risco operacional; Risco de Gestão, que se refere à experiência dos gestores à frente de empreendimentos semelhantes; e, Risco de Negócio, que se refere aos riscos conjunturais relacionados ao negócio. Sendo assim, o presente livro tem como objetivo aprofundar os conceitos relacionados aos indicadores acima e, fundamentalmente, desenvolver uma nova escala para a Metodologia Multi-índice que permita melhorar a percepção do risco financeiro em projetos de investimentos a partir da relação TMA/TIR e do percentual de variação aceito nos parâmetros básicos de entrada do projeto de investimento. Para isso, divide-se da seguinte forma: Introdução, onde apresenta o tema de pesquisa, os pressupostos teóricos, problemas de pesquisa, objetivos e justificativa. Fundamentação Teórico-empírica, que discorre temas sobre estratégia e decisões de investimentos e métodos de análise de investimentos com foco na Metodologia Multi-Índice. Metodologia, onde procura estabelecer as bases sobre as quais a nova escala de risco foi construída. Na sequência descreve a apresentação e sistematização dos dados, a apresentação e sistematização dos resultados, etapa em que a nova escala de risco para o indicador TMA/TIR é apresentada. Finalmente apresenta as conclusões, limitações e recomendações para estudos futuros.